全球减产大背景下，需求怎么样，国内棉价后市如何？

棉花行情

USDA1月供需报告调整动向

全球棉花产量需求和库销比

美国棉花供需平衡

巴西棉花供需平衡

中国棉花供需平衡表

新疆疫情与水灾夹击国内棉花生产

全球棉花供需如上图所示，中国棉花生产则遭遇了新疆疫情和南方水灾双重打击，且海外主要产棉国疫情严重，对其棉花生产、运输冲击难测。外加国际关系变局，我们若不能保障国内稳产，而对通过进口棉花补足国内缺口寄望过高，就有可能遭遇印度、美国等海外供应方卡脖子。

天下棉花看新疆，新疆棉花看兵团，这就是中国这个世界第一大棉花和纺织服装生产国国内棉花生产的基本格局。依靠生产建设兵团和内地投资者数十年大规模开发戈壁沙漠而创造出来的巨大高标准耕地资源，依靠数十年来农业科技研发推广坚持不懈，依靠国家对新疆棉花产业的补助支持，也由于内地农地资源逐步转向比较优势更大的领域，国内棉花种植业已经高度集中于新疆，新疆对全球棉花市场的影响力也与日俱增。

1949年，新疆棉花产量不过5100吨，占当年全国总产量（44.4万吨）的1.1%。1990年，新疆棉花产量46.88万吨，在全国总产量（450.77万吨）中占比突破10%。到2018、2019年，新疆棉花产量分别为511.1万吨、500.2万吨，在全国总产量中占比分别为84%和85%。

在新疆棉花产业发展中，无论是高标准农地开发与规划建设，还是棉花科技研发推广，抑或生产实践，生产建设兵团都是无可争议、不可替代的先驱和主力军。

疫情和国际政治形势显著提升海外棉花供应风险

理论上，对于中国这样国际支付能力充裕的国家，可以通过进口来弥补国内商品供应的缺口，但当前的疫情和国际政治形势已经显著提升了海外棉花的供应风险。

当前，世界十大产棉国依次为中国、印度、美国、巴基斯坦、巴西、乌兹别克斯坦、澳大利亚、土耳其、阿根廷和土库曼斯坦，除土库曼斯坦至今未报告疫情数另外八国均遭遇新冠肺炎疫情重大冲击，对其棉花生产、运输影响不可忽视。根据2月份以来追踪整理计算结果，其全民确诊率、全民死亡率指标（确诊、死亡病例占总人口比例）自4月中旬起相继全面大幅超越中国，并持续快速上升：截至7月27日，如表5所示，海外八大产棉国全民确诊率指标几乎全部在中国10倍以上，最高者为中国的224.3倍（美国），全民死亡率指标绝大多数在中国7倍以上，最高者为中国的137.2倍（美国）。

到8月13日，海外八大产棉国中已有3国全民确诊率指标、两国全民死亡率指标超过中国百倍。

根据上述发展趋势，预计印度、巴基斯坦等发展中国家疫情数据还将继续成倍提高，甚至可能比7月下旬提高10倍以上。

表5海外八大产棉国疫情指标相当于中国倍数

注释：统计时点分别为北京时间7月27日和8月13日。资料来源：根据新浪网《实时更新：新型冠状病毒肺炎全国疫情地图》疫情数据、各国人口统计数据整理计算。

同时，由于印度、美国是仅次于中国的第二、第三大棉花生产国，又是全世界数一数二的棉花出口国，尽管中国不会改变努力发展进口贸易的政策取向，但在当前的国际形势下，中国只有确保国内棉花生产稳定，才能确保国内下游产业免遭来自印度、美国的“断供”风险。

 随着新棉大量市场上供应端较为充裕，截至12月底，全国棉花商业库存总量约529.27万吨，较上月增加72.2万吨，增幅15.8%，高于去年同期10.62万吨。

目前商业库存总量为近六年历史峰值，供应端的充裕对棉价形成一定的压力。此外，路透早报称，美国海关和边境保护局表示，美国将禁止进口来自中国西部新疆地区的所有棉花和番茄产品。该禁令适用于用新种植的棉花制成的棉纱、服裝和纺织品，以及来自该地区的以番茄为原料的食品和种子。该禁令也适用于在第三国加工或制造的产品，这在一定程度上打击多头信心。

叠加春节假期的临近，前期补库需求将持续减弱。以及节前机构投资者有资金回笼的需求，棉价或有继续回落的可能。

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