探寻原油、棉花下跌的原因

WTI 5月原油期货收跌0.05美元，跌幅将近0.06%，报85.36美元/桶；布伦特6月原油期货收跌0.08美元，跌约0.09%，报90.02美元/桶；上期所原油期货2405合约夜盘收涨0.62%，报666.40元人民币/桶。

单边布伦特区间75至90，基本面矛盾并不突出，但乌克兰对俄罗斯石油设施袭击影响较大，伊以冲突显著升级，地缘政治冲突驱动短期油价偏强，但基本面已经出现负反馈迹象，在油价区间上沿考虑逢高布空，通过买入原油看涨期权的方式规避地缘政治风险。

自四月初以来，基金多头纷纷离场，美国棉花价格持续大幅下跌，棉花挤仓策略彻底失效。当前，在国内棉花进口配额内，约能获得1200元/吨的利润，吸引内外资金逐步介入，郑棉本轮反弹可能因此提前结束。然而，郑棉并不会立即步入熊市，因为下游需求仍具有一定的韧性，北半球正处于天气升水窗口期，CF2409合约可能重新回到（15900,16700）元/吨的震荡区间，等待矛盾进一步积累。在策略方面，可考虑在价格较高时进行一些“买美棉、空郑棉”的内外套操作，以期博取进口利润缩窄的机会。

江浙涤纺短纤制造商报价平稳，1.4D产品主流价格约7700元/吨，基差略有提升，折合约7350-7450元/吨。部分一口价7350-7400元/吨，订单可商谈优惠。浙江大厂涤纺短纤报价稳定，1.4D半光产品7700元/吨出厂，水刺产品7850元/吨，订单可商谈。恒逸涤纺短纤报价平稳，1.4D产品7700元/吨短途送到，订单可商谈。福建涤纺短纤报价稳定，1.4D产品7750元/吨短途送到，订单可商谈。江阴三房巷涤纺短纤报价平稳，1.4D半光产品7700元/吨出厂自提，订单可商谈。当前涤纺短纤产销略有下滑，主流在30-70%之间。纯涤纱市场调整，萧绍市场T32S主流价格11700-11900元/吨，订单可商谈。

原料市场与国际格局一样，风云突变，建议轻仓，观望为主。