国储棉轮出：国内棉市做多做空的五大理由分歧

发表时间：2016-04-12 09:53:00

多头有五大支持理由：

1、当年棉花缺口客观存在，如果储备棉迟迟不能出库，再往后延迟的话只会让资源供应越来越紧张；

2、新疆品质好的棉花不多了，尤其是新疆地方的好棉花越来越难找了，等级结构会存在很大问题；

3、纺织企业库存紧张情况客观存在，优先轮出的进口储备棉又是品质相对较好的，会成为争相购买的对象，会抬高实际成交价格；

4、纺织到了传统旺季，生产形势不错，有效支撑采购；

5、郑棉9月合约持仓量和交割量的不匹配促使价格有回归的需求。

空头同样有五大观点：

1、国内高库存和马上要出库的现实压力；

2、储备棉轮出和国际价格挂钩，随行就市的定价机制和可能出现的交互影响；

3、轮出对国内还没有来得及销售的新疆商品棉销售构成压力，乃至和储备棉之间的竞争，会引发价格下跌；

4、要想有效挡住进口棉纱，大幅度降低库存的必须之选则是降价出库；

5、检验可能造成各样质量问题的贴水。如果包包复检，贴水会较单纯颜色级检验贴水加大。

虽然多空双方都有充分的观点，但这一切都是建立在“当前的价格是合理的”这一基础上的，但如果价格中过多的包含了对未来的预期，可能建立在这一基础之上的推演可能也不再成立。

从供需上来看，2015年国内棉花产量为520万吨，较2014年减少94万吨，减少幅度高达15.25%，2016年国内棉花产量预计进一步减少到420万吨。

而需求方面，正常年份，年度用棉需求在600万—700万吨，但近几年，由于全球经济增幅放缓，国内纺织企业外迁，东南亚国家纺织品服装行业优势凸显，国内用棉需求受到抑制。

低价进口棉纱也冲击着国内市场。2015年棉纱进口222.24万吨，同比增加14.14%，按1.1吨棉花生产1吨棉纱计算，合250万吨的棉花需求。中储棉花信息中心总经济师冯梦晓认为，国储棉花出库的定位机制可能压缩国内外棉花价差，降低国内纺织企业采购国际棉花的比较成本。

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