利好叠加 5月棉市或将稳中偏暖

5月4日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备2.99万吨，实际成交1.77万吨，成交率58.99%，成交平均价格15214元/吨（较前一日价格+80元/吨），折3128价格16364元/吨（较前一日价格+114元/吨）

据统计，4月份2016/17年度储备棉轮出累计上市56.8万吨，成交比例71.1%，成交量较3月份减少6.2万吨。值得注意的是4月底储备棉轮出底价较4月初上涨151元/吨，平均成交价上涨646元/吨，表明竞拍交易商对2011-2013年度新疆棉的抢拍、加价呈现比较明显的回升，储备棉优质优价正逐渐被纺织厂、贸易商、轧花厂所认可；4月中下旬一些疆内棉花加工企业、棉商也表示高、低品质的棉花表现甚至大相径庭。

此轮储备棉轮出销售呈现量价齐升，主要还是得益于以下三个因素：

首先，内地中小纺织企业补库需求，尤其是高品质棉花供应紧缺，储备棉轮出成交呈阶段性反弹，截至4月28日，累计计划出库118.34万吨，累计出库成交86.97万吨，成交率为73.49%；成交最高价16500元/吨，最低价12810元/吨。其次，期货市场触底反弹提振，截止28日郑棉1709合约结算价为15950元/吨，较月初上涨3.60%。另外，政府的减税措施，其中棉花增值税将由13%降至11%，从今年7月1日起实行，国家的降税措施理论上降低棉花的流通成本。

商品棉周转库存方面，企业积极参与竞拍。3月储备棉开始轮出，但储备棉以中低品级为主，并不能完全满足企业用棉需要，为保障用棉，企业同时加大了对新疆新棉的采购。月末全国棉花周转库存大幅下降。据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的187家仓储会员单位库存调查，3月底全国商品棉周转库存总量约160.9万吨，较上月大幅减少57.68万吨，减幅26.4%。

下游纺织企业经营正常，国内需求平稳，受3月原料价格走弱，棉纱价格稍有回落。根据生意社价格监测显示，截止到4月28日，21S高配针织用优等品环锭纺纯棉单纱平均报价在23737.50元/吨，环比下跌0.63%，同比上涨21.21%。4月份棉纱市场订单量及纺纱利润稳定，棉花库存消耗较快，对棉花价格具体一定提振作用。

进口方面，3月国内市场对高质量的外棉需求显著，我国棉花进口量大幅增加。据中国海关总署统计，2017年3月，我国进口棉花12.10万吨，环比下降1.72万吨，减幅12.43%；同比增长6.31万吨，增幅109.02%。2016/2017年度，我国累计进口棉花67.45万吨，同比增加9.92万吨，增幅17.23%。2017年1-3月，我国累计进口棉花37.40万吨，同比增加16.43万吨，增幅78.37%。

从纺织行业内外贸数据来看，市场出现回暖的信号。出口方面，海关总署发布3月我国纺织品服装出口200.17亿美元，同比增长23.03%。其中，纺织纱线、织物及制品出口90.98亿美元，同比增长17.32%；服装及衣着附件出口109.19亿美元，同比增长28.23%。一季度，我国纺织品服装累计出口548.82亿美元，同比增长0.4%。其中，纺织纱线、织物及制品累计出口232.63亿美元，同比增长1.2%；服装及衣着附件累计出口316.19亿美元，同比微降0.1%。同时一季度我国限额以上单位商品服装鞋帽、针纺织品零售额达3,648亿元，同比增长6.2%。且从整体的市场来看，2017年4月，生意社大宗商品供需指数（BCI)为-0.36，均涨幅为-2.22%，反映该月制造业经济较上月呈收缩状态，经济平稳运行。

目前棉纺市场利空逐步释放，致使储备棉成交回升，同时储备棉轮出择优轮出，后续高品级棉花供应缺口更加明显，必需要新棉才能填充市场需求缺口。预计短期内棉纺市场呈现偏暖走势。但下游棉纱、坯布动力不足，需求面将拖累整体行情。且从纺织行业来看，内外贸利好数据但持续度有待考证，且供给过剩、订单下降以及大宗商品市场整体弱势等因素困扰，预计5月棉花价格稳中偏暖，价格有望维持在16000元/吨上方运行。