棉花抛储本周“谢幕”+新棉即将上市，棉花迎来重要时间窗口

随着十一国庆节的临近，2017年国储棉轮出将在本周结束，本周也是国储棉抛储仅剩的一周，棉花抛储的红利即将结束，截至9月22日，2017年储备棉累计出库成交307万吨，成交率为72.73%，居高不下。市场人士预计累计最终储备棉累计出库成交量或可达到320万吨左右。

受2016年全国主要棉区的植棉比较收益提高影响，2017年棉花种植面积出现反弹。据了解，新疆手摘棉和机采棉开始大规模采收，增产在望，下半年市场供应较充足。籽棉收购逐步上量，截止9月21日籽棉收购4.2万吨，收购价格由前期的7.4元/公斤-7.5元/公斤下滑至7.2元/公斤左右，棉籽价格有所上调至1.8元/公斤-2元/公斤，皮棉加工成本在16000元/吨左右。内地采摘进度较快，接近30%，籽棉收购价在3.3元/公斤-3.5元/斤。

在国储棉轮出红利即将结束以及新棉收购将大规模开秤上市的时间窗口，市场人士认为，国家政策是否会轮入、籽棉收购价格走势以及内外价差变化导致的进口纱对国内需求的影响将成为左右棉价走势的三个关键因素。

受2016年全国主要棉区的植棉比较收益提高影响，2017年棉花种植面积出现反弹，随着新疆手摘棉和机采棉的大规模采收，新疆籽棉收购量逐步扩大。目前来看，今年新疆籽棉收购价格略高于去年同期水平，截止9月21日籽棉收购4.2万吨，收购价格由前期的7.4元/公斤-7.5元/公斤下滑至7.2元/公斤左右，棉籽价格有所上调至1.8元/公斤-2元/公斤，皮棉加工成本在16000元/吨左右。内地采摘进度较快，接近30%，籽棉收购价在3.3元/公斤-3.5元/斤。

“目前，国内籽棉的大批量收购加工尚未展开，籽棉价格相比去年较高，棉农对新棉价格均有较高的期待，但轧花厂相对比较谨慎，抢购炒作预期令市场担忧新棉价格会出现高开低走的不利局面。”长江期货研究员黄尚海说。

据介绍，2017/2018年度，国内种植面积增加，棉花小幅增产，新疆地区预计产量达450万吨，内地达90万吨，总量预计在540万吨左右，同比去年增加70万吨。同时棉花质量获益于天气因素，或优于上年。

随着抛储截止时间的临近，高效抛储对市场带来一些“隐患”，一方面，由于竞拍过量，纺企和贸易商库存偏高，目前正处于降库存过程，使得新旧棉无缝对接，影响新棉上市之初的采购；另一方面，随着抛储结束，企业用棉将转向价格较高的新棉，国产纱竞争力下降，而内外价差处于高位，进口纱对国内冲击将增强，拖累国内棉花需求。

当前年度和新年度全球棉花供需形势宽松，但从国内供给看，尽管新年度棉花产量增长，但产需之间仍然存在较大缺口，需要通过进口棉和储备棉弥补市场需求。长期来看，国内棉市供需形势平衡略紧，产不足需，棉市仍处于牛市。

国储棉一直是中国纺织企业能够买到的最便宜的棉花，在新棉收购预期高成本的情况下，国储棉市场将维持高热度，价格维持坚挺。但储备棉市场目前是受新棉预期的支撑，并不是主动因素，其影响是次要且有限的，未来影响棉价的核心因素主要看两个方面：

第一，近期籽棉收购价格，对近期影响占主要地位，但上涨和下跌的不确定性较大；

第二，全球市场和国内市场棉花供过于求的状况，是绝对的，对市场形成较大压制，建议轧花厂收购方面保持理性，择机套保。