粘胶短纤行业出现拐点 未来俩年迎来“报复性上涨”

近来，粘胶短纤在棉花的带动下一路可谓“高歌猛进”，在棉价受到国家政策影响回调的情况下，依旧不改，持续增长。

从历史记录来看，粘胶短纤的价格和棉花的价格可谓息息相关，此轮棉价的回调，也有不少人看好了粘胶短纤也将回调，但事实上，这波行情对粘胶短纤的影响并不大。本周国内多家粘胶短纤生产商继续上调出厂价100-300元/吨，目前报价到16000-16300元/吨，较7月初价格上涨近20%。

2015年下半年粘胶短纤行业环保标准趋严，部分产能意外退出，大大加速了产能淘汰进程，而粘胶需求端则维持稳定增长，供需格局出现根本性变化。

目前全行业库存不足10天，位于历史低点，行业拐点已至。前期全行业长期亏损带来的悲观预期造成今后两年内，行业中将几乎无新增产能，产能缺口短期内难以弥补，加上棉花提价带来的粘胶短纤需求增长，供给缺口不断扩大，供需格局支撑粘胶价格上涨趋势。我们认为近两年粘胶短纤均将出现供不应求的情况，未来粘胶短纤产能缺口及厂商诉求将支持粘胶短纤价格“报复性上涨”，目前上涨趋势已确立，向上空间仍十分广阔，行业正式迈入中长期景气周期。

粘胶的大幅攀涨，有些人也甚为不解，更有甚者以为粘胶厂在借助棉花，一味抬高利润。其实，就小编得到的信息并不是这样。粘胶短纤的主要原料为溶解浆或棉浆粕，随着棉花价格的大幅上涨，棉浆粕价格出现显著上涨，溶解浆需求增加。据山东某粘胶厂负责人表示，此轮涨势，粘胶厂“根本没反应过来”，棉价突然间的蹿升，带起了粘短的拉涨，库存直线下跌，正当要去备货的时候，浆粕的价格已经涨了上去，而且还要有一定的量，才肯下单给你，完全一副“不愁卖”的节奏。

据了解，目前我国的溶解浆产能约为100 万吨，进口量约为230 万吨，随着粘胶短纤对于溶解浆的需求增大，目前溶解浆行业仍存在50-100 万吨缺口，行业整体供不应求，社会库存量很低。8月10日，华东市场短丝浆执行不低于6800元/吨，一等品出厂执行不低于7250元/吨，新疆地区报价7600-7800元/吨。在上游供应紧张的情况下，粘胶厂也只能不断拉涨报价，以期平衡成本扩大利润。

目前，粘胶厂家超签订单多已至9月，而后例行检修、G20等因素将导致供应量进一步缩减，而下游纱厂进入16000元/吨时代后风险意识增强，采购谨慎。总体来看，近期，粘胶将以消化、传导前期报价为主。而下半年国内棉花供需未见明显改善迹象，棉价有望延续涨势。粘胶短纤与棉花的合理价差约为1700 元/吨，随着棉花价格的持续上行，我们认为粘胶短纤价格的长期压制因素解除，下半年上涨空间将打开，有望再创新高。

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