上周，国内棉价微幅上涨，国际棉价小幅上涨；国内棉纱小幅下跌后再次出现上涨迹象，国际棉纱价格继续攀升；涤纶短纤价格止跌回升。

一、国内棉价微幅上涨

上周，国内棉花市场平稳运行，新疆皮棉现货成交量有所增加，国内棉价经历一段下跌后出现技术性反弹。

今日郑棉低开，盘中上冲，尾盘继续收涨。新疆棉报盘稳定，郑棉向上整理，点价资源随盘上调，但下游采购积极性略有降低，厂家在前期逢低交易，原料库存量偏高，所以价格上调后暂时选择观望，市场交易活跃度明显下降。

虽有部分客户寻找高指标棉花，但更意向低价定货，然目前随着资源的减少，优质优价的情况较为明显，所以难以达成交易。地产棉市场较为冷清，受资源紧缺及加工无利润的双重影响，棉花加工企业多数处于停机状态，皮棉现货供应少，低于心理预期值，暂不考虑出售，交投相对冷清。目前棉花市场整体交投量不大，下游逢低建仓，在有抛储预期的情况下，不急于追价采购，而下游市场中高端订单仍可持续，并且价格表现抗跌，所以对优质棉花有较明显支撑，预计短期内棉花价格横盘整理为主。

二、国际棉价小幅上涨

上周，受美国加码推出6万亿美元刺激方案支撑，国际棉价表现出明显的抗跌后反弹。上周五ICE美棉夜盘收于86.00，开盘85.00，涨1.75，涨幅2.08%，盘中最高86.85，最低84.40，总手22274，增9116，持仓11.9万，增47895手，结算85.88。

三、国内棉纱价格微跌后微涨国际棉纱价格持续小幅攀升

上周，国内纯棉纱市场观望情绪更加浓厚，大型纺织厂订单相对稳定，成品价格稍高，中小型厂以短单让利销售为主，随着棉价止跌反弹，整体纯棉纱价格呈现小幅下跌再次提价迹象；印度之后，越南疫情再次发酵，东南亚纺织生产和发运进一步受限，支撑外纱报价不断上调；目前常规外纱价格高于国产纱217元/吨。下游坯布市场整体平稳，常规坯布以中小订单为主，部分品种价格竞争激烈，接单困难，整体利润空间一般。

四、下年度全球棉花产消增加库存小幅下降

国际棉花咨询委员会(ICAC)6月全球产需预测认为，2021/22年度全球棉花产量、消费、贸易量都预计增加。

2021/22年度全球棉花产量预计增长5%达到2550万吨，美国、西非的种植面积扩大，美国产量增长16%达到370万吨，西非产量增长38%达到147万吨，出口量预计恢复到140万吨以上。中国植棉面积预计减少，产量下降到570万吨，巴基斯坦植棉面积减少5%。随着经济持续复苏，全球棉花消费量预计增长2%为2530万吨。全球棉花进口量预计增加到1000万吨，各主要消费国进口量都将增加。全球棉花期末库存预计小幅减少到2200万吨，库存消费比为87%。中国期末库存下降，中国以外库存继续增加。化纤价格低将使棉花价格承压，棉涤价差预计扩大。

2020/21年度全球棉花产量调减到2430万吨，印度、巴西、美国产量减少。印度棉花生产和消费委员会(COCPC)预计产量为612万吨。由于该国目前深陷疫情，工厂用棉量下调到515万吨，进口量受关税上调影响下调至18.7万吨。因棉花供应和出口减少，印度期末库存预计下降，库存消费比降至54%。巴西棉花产量调减到250万吨，出口量预计超过200万吨。中国棉花进口量预计为240万吨，消费量810万吨，期末库存增至910万吨。全球棉花进口量预计为980万吨，期末库存预计下降到2190万吨。

ICAC预计，2020/21年度考特鲁克A指数平均值为81.9美分/磅，2021/22年度为87.1美分/磅。

五、分析认为，下面几个因素将有望助推6-7月份的棉花价格反弹：

一是经济复苏带来了需求恢复，疫情反复导致的供给瓶颈效应以及多数国家宽松货币政策都将支撑大宗商品价格持续高位盘整；

二是中美经贸领域对话有了新进展，关系出现缓和的迹象。5月27日上午，国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美贸易代表戴琪通话。双方认为发展双边贸易非常重要，并就彼此关心的问题交换了意见，同意继续保持沟通。这是2020年8月25日之后，中美经贸领域牵头人的首次通话；

三是中国棉纺织、服装企业接单仍很顺畅。目前包括印度、孟加拉国、越南等东南亚各国疫情仍处于集中爆发期，欧美日等订单二、三季度再次溢出的可能性大，而8-9月份内销市场将迎来旺季；

四是2021年新疆棉区天气仍存不确定性。从调查来看，截至5月底，疆内大部棉区棉苗生长缓慢，生育进程滞后，加上部分地区受灾改种棉花早熟品种或其它农作物，2021/22年度新疆植棉面积及单产都不乐观。一旦6-7月份出现极端天气，市场炒作情绪将被点燃。

六、后市展望

美国就业形势好转，美联储宽松政策基调短期仍然难改，疫情加剧各国产业链表现分化状况，国际棉价继续调整。5月美国私营就业岗位增加了97.8万个，增幅为11个月来最大，表明就业市场状况正在好转，美元指数快速走高，但美联储并未发出采取收紧行动的信号，市场质疑和担忧仍在升温。国际棉花市场方面，美棉播种进度加快，截至5月30日，美国棉花播种进度为64%，与去年同期持平。本周印度西南季风来临，从印度棉种销售未下降来看，疫情对疫情播种没有影响；当前印度新德里服装出口集散地的开机率下降至40-50%，约有20%的订单延迟或者转到孟加拉国、斯里兰卡等国；印度之后，越南疫情蔓延导致纺织产业供应链严重受阻。美欧终端消费却在不断修复，5月22日当周，红皮书商业零售销售额同比小幅上升至13.6%，5月欧元区消费者信心指数收窄至-5.1，前值-8.1。综上所述，全球疫情形势多变，各国棉花产业链活动活跃度分化程度仍高，美国继续无视通胀继续加码流动性供给，国际棉花行情继续高位调整，并存在持续动荡的风险。

经济呈现生产强需求弱，棉价缺乏大幅上涨的动力。5月份原材料价格上涨的影响有所体现，生产端表现强于需求端，不同规模企业表现不一，据国家统计局数据显示，5月PMI生产指数为52.7%，高于上月0.5个百分点，新订单指数为51.3%，低于上月0.7个百分点，大、中型企业PMI分别为51.8%和51.1%，高于上月0.1和0.8个百分点，小型企业PMI为48.8%，低于上月2.0个百分点，降至收缩区间。国内棉花市场方面，南疆棉花播种结束后，棉苗生长较往年晚一周左右，随着近期气温升高，部分棉花已现蕾，后期天气变化对新棉产量至关重要；现货市场供应仍然充裕，进口棉库存继续增加，市场预计目前国内进口棉库存已经累升至75万吨以上，本周张家港地区棉花总库存持续上升至9.2万吨，与上周相比上升2.2%。棉企降库存意愿可能增强。目前规模以上纺织厂接单、排单基本正常，纺纱利润仍然较高，同时随着越南等疫情加重，订单回流至国内预期也在增加。近期下游织布、面料及服装等终端采购有所减缓，疫情导致广州服装批发市场暂停营业，市场活跃度受到影响，短期内沿海地区棉纱、坯布等库存可能会上升。综上所述，国内棉花供给相对充裕，产业链下游“冷暖不均”，但市场看涨情绪依然较浓，鉴于国家多次提出做好大宗商品保供稳价工作，并有足够的宏观调控政策工具解决大宗商品价格上涨等经济运行中的突出问题，国内棉价大幅上涨的现实动力减弱。